Warner Bros. Rejects Paramount’s Acquisition Offer – Hollywood Mega-Deal in Doubt

Jung Han -

빅테크 엔터테인먼트의 서막: 워너·파라마운트 메가딜 불발로 드러난 새 질서의 징후

  1. Hollywood’s Next Power Shift: Warner Bros. rejects Paramount Skydance’s bid, exposing the struggle for scale in the Big Tech era.
  2. Inside the Failed Mega-Merger: What Warner Bros. Discovery’s pushback says about the future of legacy media consolidation.
  3. From Studios to Streaming Giants: Paramount’s $20-a-share offer shows how Hollywood’s survival now hinges on tech-style scale.

Warner Bros. Discovery (WBD) has rejected an initial takeover offer from Paramount Skydance, dismissing the proposed price (around $20 per share) as too low. The move puts a major Hollywood merger – expected to reshape the industry – on hold.​

  • Background: Paramount CEO David Ellison – with significant financial backing from his father, Oracle founder Larry Ellison, and support from Apollo Global Management – is pushing for consolidation in the media sector. The rejected bid included a 17% premium to WBD’s then-share price but was seen as undervaluing WBD, whose market cap ($42.3B) is more than twice Paramount’s ($18.6B).​

Negotiation Dynamics:

Paramount is considering three main strategies:

  • Raising its offer.
  • Launching a direct “hostile bid” to WBD’s shareholders.
  • Securing more financial support from partners like Apollo Global Management.​
  • Regulatory approval remains a key challenge, but Ellison claims his group is well positioned due to its relatively small size compared to “Big Tech”.​

Future Plans and Strategic Stakes:

  • WBD CEO David Zaslav plans to split the company into two units (cable and streaming/studio) by 2026. Most of WBD’s significant debt will be assigned to the cable division, leaving the Max/HBO and studio arm financially clean and perhaps more attractive to investors post-split.
  • Ellison, fresh off acquiring Paramount and merging it with Skydance, has signaled aggressive changes, including a recent acquisition of digital news outlet Free Press and appointing Bari Weiss as CBS News Editor.​
  • Paramount’s consolidation efforts are seen as essential to survive the streaming wars, as its Paramount+ service lags behind Netflix and Disney+. A combination with WBD would create a large-scale competitor.​

Market Response and Broader Context:

  • News of a possible merger led to significant share price spikes for both companies, but there’s caution about speculative premiums disappearing if talks collapse.
  • The proposed deal is considered a frontline event in the battle between traditional Hollywood studios and Big Tech entrants (Netflix, Amazon, Apple) in streaming.
  • Regulatory and shareholder hurdles remain central obstacles, and the situation is evolving rapidly.

In summary: The rejected bid delays – but does not rule out – major consolidation in Hollywood. Paramount is under more pressure to scale up, while WBD is content to wait for a richer offer, possibly after its 2026 split. The outcome will set a precedent for the future of Hollywood’s studio system amid rising competition from tech giant

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워너브러더스, 파라마운트 인수 제안 거부…할리우드 메가딜 '안갯속'

주당 20달러 제안 "너무 낮다" 일축…자슬라브 "2026년 분할 후 프리미엄 노린다"

엘리슨 "업계 통합 필연"…래리 엘리슨 자금력·아폴로 금융지원 등에 업고 재도전

적대적 인수·제안 상향 등 다각도 전략…할리우드 재편의 분수령 될 '빅딜' 주목

넷플릭스(Netflix), 아마존(Amazon), 애플(Apple) 등 빅테크 기업들이 막강한 자본력을 앞세워 엔터테인먼트 시장을 장악하면서, 전통 할리우드 스튜디오들이 생존을 위한 대형 통합에 나서고 있다. 워너브러더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)가 파라마운트 스카이댄스(Paramount Skydance)의 초기 인수 제안을 "너무 낮다"며 거부했지만, 업계 전문가들은 스트리밍 시대의 경쟁 격화 속에서 전통 미디어 기업들의 통합은 피할 수 없는 흐름이라고 분석하고 있다.

파라마운트의 데이비드 엘리슨(David Ellison) CEO는 "업계 통합은 필연"이라며 오라클 창업자인 아버지 래리 엘리슨(Larry Ellison)의 자금력과 아폴로 글로벌 매니지먼트(Apollo Global Management)의 금융 지원을 바탕으로 여러 대안을 검토 중인 것으로 알려졌다.

밉컴2025에 설치된 워너브러더스 부스(Warner Bros. booth at MIPCOM 2025)

주당 20달러 제안 거부…"가치 과소평가"

블룸버그는 10월 12일(현지시간) 사안에 정통한 복수의 소식통을 인용해 워너브러더스 디스커버리(WBD)가 최근 몇 주간 파라마운트가 제시한 주당 약 20달러의 인수 제안을 거부했다고 보도했다. 소식통들은 민감한 협상 사안이라며 익명을 요구했다.

WBD는 지난 11일 주당 17.10달러에 거래를 마감해 시가총액 423억 달러를 기록했다. 파라마운트는 주당 17달러로 시가총액 186억 달러 수준이다. 파라마운트가 제시한 주당 20달러는 당시 시장 가격 대비 약 17%의 프리미엄을 제시한 것이지만, WBD 경영진은 이를 회사의 진정한 가치를 제대로 반영하지 못한 것으로 판단했다.

양사 대변인은 이에 대한 논평을 거부했다. CNBC의 데이비드 페이버(David Faber)는 지난주 양사가 거래 협상을 진행 중이지만 가격 문제로 심각한 이견을 보이고 있으며, 파라마운트가 WBD 이사회를 우회해 주주들에게 직접 공개 제안(hostile bid)을 할 가능성도 있다고 보도한 바 있다.

엘리슨 "업계 통합은 필연…많은 옵션 있다"

데이비드 엘리슨은 지난 9일 LA에서 열린 블룸버그 스크린타임 컨퍼런스에서 워너브러더스 인수에 대해서는 구체적으로 언급할 수 없다고 선을 그으면서도, 미디어 업계의 통합 필요성에 대해서는 강력한 메시지를 던졌다.

엘리슨은 “단기적으로 실행 가능한 옵션들이 많이 있다"며 "우리는 더 적게가 아니라 더 많이 만들고자 하는 관점에서 통합에 접근할 것”이라고 설명했다.

그는 "아이러니하게도 작년에 (워너브러더스 CEO) 데이비드 자슬라브(David Zaslav)가 미디어 비즈니스의 통합이 중요하다고 말했다"며 "우리가 모든 것에 접근하는 방식은 무엇보다도 먼저 창작 커뮤니티에 좋은 것이 무엇인지, 우리 주주들과 가치 창출에 좋은 것이 무엇인지, 그리고 기본적으로 스토리텔링 전반에 좋은 것이 무엇인지를 고려하는 것"이라고 강조했다.

엘리슨은 다른 미디어 자산 인수 희망자들은 "사실상 독점을 만들어낼 수 있는 매우 대규모 플레이어들"이라며, 자신의 회사가 규제 당국의 승인을 받는 데 더 유리한 위치에 있다고 주장했다.

블룸버그는 앞서 엘리슨이 워너브러더스 인수를 검토하고 있다고 보도했다. 엘리슨은 지난 8월 자신의 영화 제작사 스카이댄스 미디어(Skydance Media)와 80억 달러 규모의 합병을 완료하며 파라마운트를 인수한 바 있다. 파라마운트는 CBS, 니켈로데온(Nickelodeon), MTV 그리고 파라마운트 영화 스튜디오를 보유한 미디어 대기업이다.

파라마운트의 3대 전략: 제안 상향·적대적 인수·금융 파트너

할리우드 소식통에 따르면 파라마운트가 WBD 인수를 위해 고려 중인 전략은 크게 세 가지로 볼 수 있다.

첫째, 제안 금액을 대폭 상향 조정하는 것이다. 현재 주당 20달러 제안이 거부된 만큼, WBD 경영진이 수용할 수 있는 수준까지 가격을 올린다는 이야기다.  둘째, WBD 주주들에게 직접 공개 제안을 하는 적대적 인수 방식이다. 이 경우 경영진의 반대에도 불구하고 주주들의 지지를 직접 얻어 인수를 추진할 수 있다.

마지막으로는 금융 파트너를 통한 추가 자금 확보다. 블룸버그는 지난주 파라마운트가 대체자산 운용사인 아폴로 글로벌 매니지먼트와 인수 자금 지원에 대해 논의해왔다고 보도했다.

월스트리트저널(WSJ)에 따르면 아폴로는 할리우드 스튜디오 라이언스게이트(Lionsgate)에 지분 투자한 이력이 있으며, 파라마운트의 인수 제안에 부채 금융을 제공할 의향이 있다고 밝힌 것으로 전해졌다.

또 블룸버그는 파라마운트가 영화 제작사 레전더리 엔터테인먼트(Legendary Entertainment)와도 워너브러더스 인수를 논의했다고 보도했다.

자슬라브의 승부수: 2026년 분할 후 프리미엄 극대화

WBD의 데이비드 자슬라브 CEO는 회사를 두 개의 독립 상장 기업으로 분할하는 계획을 추진 중이다. 하나는 케이블 TV 사업에 집중하고, 다른 하나는 스트리밍과 스튜디오 자산에 집중하는 구조다. 이 거래는 2026년 중반에 완료될 것으로 예상된다.