トゥービ売上高35%増・視聴時間23%増… 中間選挙広告約5000万ドル
一行要約 フォックス・コーポレーションの2027会計年度第1四半期(2026年7〜9月)の売上高は前年比22%増の45億7000万ドルで、第1四半期として過去最高となった。広告収入は47%増え、その柱の一つが無料広告型ストリーミングのトゥービだ。トゥービの売上高は35%、視聴時間は23%伸び、中間選挙の政治広告約5000万ドルがトゥービに集まった。フォックスはロク買収でこの構造を広げる。
フォックス・コーポレーション(Fox Corporation)傘下の無料広告型ストリーミング(FAST)サービス、トゥービ(Tubi)の売上高が前年同期比35%増えた。総視聴時間は23%増加した。フォックスは11月2日(現地時間)、米株式市場の取引開始前に2027会計年度第1四半期(2026年7〜9月)決算を発表した。全体の売上高は前年同期比22%増の45億7000万ドル。売上高と調整後EBITDA(利払い・税・償却前利益)はいずれも第1四半期として過去最高だった。
業績を押し上げたのは広告だ。広告収入は47%増えた。北中米ワールドカップ中継、11月3日の中間選挙に向けた政治広告、トゥービの成長が重なった。スポーツ生中継と選挙という大型イベントに、ストリーミング広告事業の拡大が加わった結果だ。
トゥービはこの3つの成長要因をつなぐ接点だった。地上波フォックスのワールドカップ中継を同時配信し、フォックスの中間選挙政治広告3億5000万ドルのうち約5000万ドルを獲得した。トゥービの売上高は5四半期連続で2桁増となり、直近2四半期はいずれも35%伸びた。生中継で流入した視聴者をライブラリー作品につなげ、増えた視聴を広告収入に変える構造である。
その背景には米国の有料テレビ離れがある。ケーブル・衛星放送の解約で既存の放送チャンネルが届かない世帯が増え、トゥービはこうした世帯と広告主を結ぶ窓口になった。トゥービ利用者の70%は有料テレビを解約したか、加入したことのない世帯だ。広告主がこうした視聴者を求めてコネクテッドTV(CTV)に予算を移すなか、加入料なしで使えるトゥービが新たな広告の接点を提供した。
フォックスは2019年に映画・テレビ制作部門をディズニー(Disney)に売却し、ニュース・スポーツ・地方局を中心に再編された。生中継は地上波とケーブルで提供し、有料テレビ外の視聴者はトゥービで確保する二重構造だ。バラエティ(Variety)は今回の業績の背景を、他の伝統的メディア企業が容易に再現できない組み合わせだと指摘した。韓国の放送局やIPTV事業者にも参考になる点がある。コンテンツをどれだけ保有しているかだけでなく、生中継とライブラリー、広告販売をどう結びつけるかが競争力を左右するという点だ。
フォックスはこの構造をロク(Roku)で広げようとしている。約220億ドル規模の買収は株主承認を終え、米司法省の審査を残すのみだ。完了すれば、トゥービの月間アクティブユーザー(MAU)1億1000万人とロクの1億超のストリーミング世帯を結ぶ広告事業の基盤ができる。ニールセンの8月集計では、トゥービとロクチャンネルのテレビ視聴シェアを合わせると4.8%で、ディズニー系と同じだ。ただし利用者と世帯は異なる指標であり、単純に合算することはできない。
ラクラン・マードック(Lachlan Murdoch)会長兼最高経営責任者(CEO)は決算発表で「広告と配信料の力強い伸びに支えられ、第1四半期の売上高と調整後EBITDAで記録を達成した」と述べた。同じワールドカップを韓国で中継したJTBCが、同じ時期に会社更生手続きに入ったのとは対照的だ。両社の経営状況を中継戦略だけで説明することはできないが、生中継が生んだ視聴需要を自社プラットフォームと広告収入につなげる構造の重要性ははっきりしている。海外流通網を広げてきたK-FASTも、次の段階は収益化だ。チャンネル数や累計視聴者を超え、韓国のコンテンツ企業が広告収入と視聴データを確保できるかが事業の持続性を左右するとみられる。
トゥービ売上高、直近5四半期すべて2桁増… 第1四半期35%
トゥービの売上高伸び率は、初の黒字を計上した2026会計年度第1四半期の27%から、第2四半期19%、第3四半期23%、第4四半期35%へと高まり、今四半期も35%を維持した。トゥービは2026会計年度の全四半期でEBITDA黒字を確保し、年度末の月間アクティブユーザー(MAU)は1億1000万人だった。
今四半期の視聴増は、ライブラリー作品、ワールドカップ関連視聴、トゥービのオリジナル作品、600人超のクリエイターのコンテンツがけん引したとザ・ラップ(TheWrap)が伝えた。トゥービのEBITDAも前年を上回った。マードックCEOは決算説明会で、トゥービは成熟すれば「20%前後の利益率の事業」になるとの見方を示したとインベスティング・ドットコム(Investing.com)が報じた。
トゥービ・ロクチャンネルの視聴シェア合計4.8%… ディズニー系と同水準
FASTの上昇は実際の指標にも表れている。ニールセン(Nielsen)が10月22日に発表した8月の「ザ・ゲージ(The Gauge)」で、ストリーミングは米国のテレビ視聴時間の49.6%を占めた。ケーブルは18.9%、地上波は17.5%だった。サービス別ではYouTubeが15.8%で最も多く、ネットフリックス(Netflix)が7.7%で続いた。
FAST2社の数字を足すと順位が変わる。トゥービは1.9%、ロクチャンネル(The Roku Channel)は2.9%だった。合計4.8%は、ディズニー+・ESPN+・Hulu(フールー)を合わせたディズニー系の4.8%と同じで、アマゾンのプライム・ビデオ(Prime Video)4.2%、パラマウント+とプルートTVを合わせたパラマウント系2.3%、ピーコック(Peacock)1.6%を上回る。ロク買収が完了すれば、フォックスは加入料を取らない2つのサービスで、YouTube・ネットフリックスに次ぐ規模の視聴を持つことになる。
8月はワールドカップ終了後に視聴が落ち込んだ月だ。ニールセンによると、テレビ全体の利用は7月比4.4%減り、地上波視聴は14%減った。地上波視聴に占めるスポーツの比率は7月の30%から8月は9%未満に下がった。トゥービのシェア1.9%も2026会計年度平均の約2.2%を下回る。メディア企業別の「メディア・ディストリビューター・ゲージ」でフォックスは8月に5.6%で6位だった。ここにロクチャンネルの2.9%を加えると8.5%となり、ディズニー(9.3%)に次ぎ、ネットフリックス(7.7%)を上回る。
中間選挙広告3億5000万ドル超… トゥービ分は約5000万ドル
フォックス全体の政治広告は今回の中間選挙サイクルで3億5000万ドルを超えた。マードックCEOはアナリストに「中間選挙サイクルとして過去最高」と述べたとハリウッド・リポーター(The Hollywood Reporter)が報じた。地方局で2億5000万ドル以上、トゥービと全国ネットワークでそれぞれ約5000万ドルを集めた。前回の中間選挙でのフォックスの政治広告は2億6000万ドル強だった。
トゥービの政治広告は地域単位でターゲティングして配信される。地上波の地方局が届かない、有料テレビを解約した世帯や未加入世帯に同じ地域広告を届ける仕組みだ。マードックCEOは今年2月、トゥービ利用者の70%が有料テレビを解約したか、加入したことのない視聴者だと説明していた。ハリウッド・リポーターによると、マードックCEOは今回の説明会でトゥービをターゲティング能力を持つ政治広告の販売窓口として紹介した。
テレビ部門の広告収入60%増… トゥービを含む部門EBITDAは2倍超
トゥービが計上されるテレビ部門の売上高は32%増の27億1000万ドル。広告収入は60%(6億4100万ドル)増えて17億ドルを超え、配信料収入は8億2100万ドルから8億5000万ドルへ4%増えた。部門EBITDAは2倍超の9億3400万ドルになったとコードカッターズ・ニュース(Cord Cutters News)が集計した。
費用は8%増えた。ワールドカップ放映権の償却と制作費、トゥービのコンテンツ費用が増え、NFL(米プロフットボールリーグ)関連費用の減少が一部を相殺した。フォックス全体の費用は10%増加した。
W杯決勝3890万人… 104試合をフォックス・FS1・トゥービで中継
フォックスは6月11日から7月19日まで開かれた2026年北中米ワールドカップの全104試合を、地上波フォックス、ケーブルのFS1、トゥービで中継した。7月19日、スペインが延長戦の末にアルゼンチンを1-0で破った決勝はフォックスで平均3890万人が視聴し、米テレビ史上最も多く視聴されたサッカー中継となった。大会104試合の平均視聴者数は774万人で、2022年カタール大会を116%上回ったとTVテクノロジー(TV Technology)が伝えた。
トゥービは序盤の試合を同時配信し、ワールドカップ専用ハブを開設した。マードックCEOは8月の第4四半期決算説明会で、このハブに2000万人超が訪れ、トゥービのワールドカップ関連売上は意味のある規模だがトゥービ全体の成長に比べれば小さいと説明した。2030年・2034年大会の放映権については「規律ある形で」検討すると今回述べた。
ケーブル部門売上高18億ドル… デジタルニュース広告は減少
フォックス・ニュース(Fox News)とFS1を含むケーブル部門の売上高は8%(1億4100万ドル)増の18億ドル。契約単価の引き上げと平均加入者数の増加で配信料収入が10%増えた。広告収入はワールドカップなどスポーツ広告で8%増えたが、デジタルニュース広告は減った。マードックCEOはデジタルニュース市場を「超競争的(hyper-competitive)」と表現した。
フォックス・ワン新規加入者の97%が有料テレビ外から
2025年8月に始めたサブスクリプション型ストリーミングサービス、フォックス・ワン(Fox One)はトゥービとは別の顧客層を狙う。マードックCEOは新規加入者の約97%がケーブルテレビ非加入者だと述べた。9月の新規加入は昨年のフットボールシーズン開幕時より20%増え、マードックCEOは「ニュースとスポーツの視聴が非常に健全なバランスで行われている」と語ったとザ・ラップが伝えた。加入者数はスポーツシーズンに合わせて季節的に動くとも付け加えた。
ロク買収、残るは司法省審査… トゥービ1億1000万人・ロク1億世帯
フォックスが6月に発表した約220億ドル規模のロク(Roku)買収は、10月中旬に両社の株主承認を得た。マードックCEOは「必要なフォックスとロクの株主承認、海外の規制承認をすべて得た」と述べ、司法省(DOJ)と協力してHSR法(ハート・スコット・ロディノ法)の審査通過を目指し、できるだけ早く取引を完了するとした。フォックスは2027年上半期の完了を見込む。
トゥービのMAU1億1000万人にロクの1億超のストリーミング世帯が加わる。フォックスは説明会でロク取引に関する質問には答えなかった。
株価は3カ月で9%上昇… 純利益9億4300万ドル
フォックス株主に帰属する純利益は9億4300万ドル(1株当たり2.20ドル)で、前年同期の5億9900万ドル(1.32ドル)から増えた。調整後1株利益は2.54ドル、調整後EBITDAは54%増の16億4000万ドル。売上高と1株利益はいずれも市場予想(売上高42億9000万ドル、1株利益2.02ドル)を上回ったとザ・ラップが伝えた。今四半期に停止した自社株買いは第2四半期に再開する計画だ。
JTBC、W杯放映権に1億2500万ドル… デジタル権はネイバーへ
一方、FASTを通じてリニアチャンネルに還流する仕組みを持たない韓国の放送局は、異なる結果となった。同じワールドカップを韓国で独占中継したJTBCは、放映権を1億2500万ドルで取得したと3月に公表した。地上波への再販売はKBS(韓国放送公社、한국방송공사)1社に140億ウォン(約1040万ドル)で成立し、MBC・SBSとは決裂した。デジタル放映権はネイバー(Naver、네이버)に350億〜500億ウォンで売却したとイーデイリー(이데일리)が報じた。JTBCは韓国代表のグループリーグ3試合で185億ウォンの広告を販売し、KBSはチェコ戦1試合で約60億ウォンを販売した。
JTBCは大会開幕4日後の6月15日、206億ウォンの流動化借入金を返済できず、ソウル回生法院に会社更生手続きの開始を申請した。韓国の放送広告売上高は2025年に前年比12.3%減の2兆134億ウォンだったと放送メディア通信委員会(방송미디어통신위원회)が6月に公表した。2021〜2025年の放送広告売上高は年平均10.6%減り、モバイル広告は7.5%増えた。
フォックスとJTBCは同じ大会を中継した。フォックスは地上波・ケーブル・自社FASTを束ねて広告を販売し、増えたデジタル視聴はトゥービの広告収入として計上された。JTBCはテレビ中継とデジタル中継を分け、デジタル視聴をポータルに委ねた。
もっとも、JTBCの不振をFASTの不在だけで説明するのは難しい。韓国では放送チャンネルにだけ特に厳しい規制が適用される。選挙広告の構造も異なる。公職選挙法(공직선거법)は放送広告を大統領・比例代表国会議員・広域自治体首長選挙に限って認め、回数も制限している。フォックスが地方局とトゥービで分け合った地域単位の選挙広告を、韓国の放送局が同じ形で受ける経路は狭い。韓国の放送局がストリーミング広告で得る収入は、自前のデジタル窓口とターゲティング広告の販売体制を持つかどうかで変わり得る。
サムスンTVプラス視聴者1億人… 韓国の放送局はFASTチャンネルの供給側
トゥービが今四半期に約5000万ドルの政治広告収入を見込めた背景には、フォックスのプラットフォーム所有構造がある。トゥービ利用者の多くは有料テレビに加入していない世帯だ。フォックスはトゥービを通じてこうした世帯に接触し、視聴データを使って地域別の広告を販売する。コンテンツ供給、プラットフォーム運営、広告販売がフォックスという1つの企業の中でつながっている。地上波で中継するワールドカップの試合をトゥービでも同時に提供し、増えた視聴を広告収入につなげられたのもそのためだ。
韓国のFAST事業の構造は異なる。サムスンTVプラス(Samsung TV Plus、삼성 TV 플러스)やLGチャンネル(LG Channels、LG 채널)などの主要プラットフォームはテレビメーカーが運営し、放送局やチャンネル事業者はコンテンツを供給する。サムスンTVプラスは30カ国で約4300チャンネル、LGチャンネルは37カ国で約4500チャンネルを提供しているとZDNetコリア(지디넷코리아)が報じた。サムスン電子は6月、サムスンTVプラスの視聴者が1億人を超えたと明らかにした。ただし、この数字をトゥービのMAU1億1000万人と直接比べるには、集計基準が同じか確認する必要がある。
韓国の放送局やチャンネル運営会社は、このようにグローバルな視聴者を持つプラットフォームにコンテンツを供給する形で海外市場に進出している。ニューアイディー(New ID、뉴 아이디)はサムスンTVプラス、LGチャンネル、アマゾンのプライム・ビデオ、プルートTV、トゥービなど約30のプラットフォームで、韓国コンテンツ中心のFASTチャンネル約400を運営しているとベンチャースクエア(벤처스퀘어)が報じた。コンテンツを確保して国・プラットフォーム別にチャンネルを編成し、現地広告を付けて収益を分配する方式だ。
カギは広告の主導権だ。
供給側は契約に基づきプラットフォームと広告枠や広告収入を分け合うが、チャンネルを供給したからといってプラットフォームの利用者データや広告販売力まで得られるわけではない。ニューアイディーのように独自の広告運用・収益化技術を持ち、視聴データを活用する事業者もあり、供給側を単なるコンテンツ納品業者とみることはできない。
ただ、政治広告のように特定の地域や世帯を狙う広告事業では、コンテンツの確保だけでなく、視聴者に直接アクセスし、データを使って広告を販売する力が重要になる。韓国の放送局のFAST進出も、チャンネル数や海外到達規模を超え、広告販売とデータ活用でどこまで権限を確保できるかが中心課題だ。
国内から海外へ… ネットフリックス中心の流通の代替として浮上するFAST
韓国のFAST市場の成長は北米より遅い。米国では高額な有料テレビ料金とストリーミングの加入料負担が無料サービスの需要を押し上げた。一方、韓国では比較的安い有料テレビが定着しており、FASTへ移る動機は大きくないとの分析をマネートゥデイ(머니투데이)が伝えた。ただ、国内需要だけでFASTの可能性を評価するのは難しい。韓国のコンテンツ企業にとっては、海外の視聴者を確保し流通経路を多様化する機会になり得るからだ。
その意味でFASTは、ネットフリックスに取って代わるサービスというより、ネットフリックスなどグローバルなストリーミングに集中する韓国コンテンツの海外流通経路を広げる代替手段に近い。サムスン電子とLG電子が世界に普及させたスマートテレビを通じて韓国の放送コンテンツを現地の視聴者に届け、加入料ではなく広告で収益を上げる方式だ。韓国の放送局や制作会社にとっては、海外流通の接点を増やすと同時に広告収入を得る機会となる。
政府もこの可能性に注目している。科学技術情報通信部(과학기술정보통신부)と韓国情報通信振興協会(KAIT)は2025年4月、プラットフォーム企業や放送局、チャンネル運営会社などが参加する「グローバルK-FASTアライアンス」を発足させた。AIダビングで韓国コンテンツの海外進出を支援する「AIダビング特化K-FAST拡散」事業には、補正予算80億ウォンを確保した。韓国のプラットフォームの海外到達力に、韓国コンテンツとローカライズ技術を組み合わせる取り組みだ。
放送規制機関の放送メディア通信委員会(방송미디어통신위원회)も6月4日、サムスン電子の水原事業所でサムスン電子・LG電子、ニューアイディーやCJ ENMなどのチャンネル運営会社、KBS・MBC・SBSなどの放送局とグローバルFAST市場の攻略策を議論した。この懇談会では、世界のFAST市場が2025年の18兆ウォンから2030年には47兆ウォンに成長するとの見通しが示された。韓国の家電メーカーが世界に普及させたスマートテレビ6億台と、韓国の放送コンテンツ制作力を結びつけるべきだという方向性も共有された。
ただ、この機会を実際の成果につなげるには、既存の放送コンテンツを海外に再送出する段階から一歩進む必要がある。現地視聴者の好みを反映した企画・編成、視聴データと広告販売を連動させたコンテンツ戦略、FAST専用コンテンツへの投資が必要だとの指摘がある。韓国コンテンツとグローバルなテレビプラットフォーム、ローカライズ技術を有機的に組み合わせることが、海外視聴者の確保を超えて広告市場へ事業を広げるカギとなる。
この事業の目的は、サムスン電子とLG電子のプラットフォーム事業を助けることではない。両社が築いたグローバル流通網を活用し、韓国の放送局と制作会社の海外進出機会を広げ、コンテンツの収益基盤を多様化することが核心だ。プラットフォーム企業も恩恵を受けるという理由でこれをサムスン・LG支援事業と決めつけるのは、韓国コンテンツを支援すればそれを流通するネットフリックスにも利益が回るという理由で、コンテンツ支援をネットフリックス支援事業とみなすのと同じ論理だ。
重要なのは流通プラットフォームがどこかではなく、支援の成果が韓国のコンテンツ企業にどれだけ戻るかだ。したがって政策の成果も、チャンネル数や視聴規模を超え、韓国の放送局と制作会社が得た広告収入、収益配分の条件、視聴データの活用機会など実利を中心に評価すべきである。
AIダビングK-FASTチャンネル累計視聴1億人… 今年の支援は新規4チャンネル
これまでの政府支援は、海外視聴者の確保という成果につながった。科学技術情報通信部とKAITは昨年、AIダビング特化K-FAST事業を通じて韓国コンテンツ約1200本・1400時間を英語・スペイン語・ポルトガル語にダビングし、FASTチャンネル20を構築したとデジタルデイリー(디지털데일리)が報じた。これらのチャンネルは昨年12月からサムスンTVプラスとLGチャンネルを通じて米国・カナダ・メキシコなど22カ国で配信され、今年4月末時点で累計視聴者1億人を記録した。AIダビングで言語の壁を下げ、韓国のテレビメーカーのグローバルプラットフォームを活用して海外視聴者との接点を広げたのである。
今年は新規チャンネルの構築とともに、ジャンルと事業モデルの多様化に乗り出す。同部はハドソンAI・イーストソフト・アンエーアイなど3つのコンソーシアムを選び、新規K-FASTチャンネル4つを構築し、1チャンネル当たり約2億3000万ウォンを支援する。新規構築のチャンネル数は昨年より減ったが、支援対象は縦型ドラマ、Kビューティー、Kダンスなどに広がった。縦型ショート動画をテレビ視聴環境に合わせて提供し、Kビューティーのオリジナルコンテンツにコマースを結びつけ、中南米の現地パートナーとの共同コンテンツを披露するなど、チャンネルごとの特性を生かす方式だ。
これはFASTを既存の放送コンテンツの再流通窓口から、新しい収益モデルを試す場へと広げる試みだ。グローバルな有料ストリーミング中心の海外流通を補完しつつ、コンテンツ企業が広告やコマースなどで収益源を広げる可能性を示している。
ただし累計視聴者数は海外到達の成果を示す指標にすぎず、それ自体が収益性を証明するわけではない。獲得した視聴者を継続的な視聴と売上につなげることが次の課題だ。
だからこそ、チャンネル構築後の次の支援は欠かせない。
トゥービの例はこの次の段階の重要性を示している。先に見た視聴データに基づく広告販売と生中継コンテンツ戦略は、韓国の事業者にとっても参考になる。コンテンツのローカライズ支援から一歩進み、プラットフォーム・チャンネル運営会社・広告技術企業が協力し、海外の視聴データを広告とコマース事業に活用できなければならない。同部もグローバルK-FASTアライアンス発足時、海外視聴データに基づく広告・コマース連携プロジェクトの発掘を支援課題に挙げていた。海外市場で流通と収益の基盤を広げるには、当面、韓国コンテンツと韓国プラットフォームの協力が重要だということだ。
FASTに関心を持つ事業者も増えている。グローバルK-FASTアライアンスの参加企業・機関は、昨年4月の発足時の22から今年7月には82に増えた。組織もコンテンツ・チャンネル、技術、広告・プラットフォーム、グローバル、総括・調整の5分科会に再編された。AIダビングが韓国コンテンツを海外視聴者に届ける扉を開いたとすれば、今はこの協力網をもとにローカライズと編成、広告販売、コマースを結びつける段階だ。支援の成果をチャンネル数や到達規模を超え、持続可能な事業モデルに発展させられるかが重要になっている。
ライブラリーは海外FASTへ、生中継権はポータルへ… 収益の窓口が分かれる
韓国の放送局のバラエティー・ドラマのライブラリーは、すでに海外FASTチャンネルを通じて流通している。トゥービの今四半期の視聴増をけん引した要因もライブラリーコンテンツだった。違いは生中継コンテンツの活用の仕方に表れる。フォックスはライブラリーとワールドカップの生中継を同じトゥービのプラットフォームで提供し、生中継を見るために流入した視聴者はライブラリーの視聴へとつながった。
これに対しJTBCはワールドカップのデジタル放映権をネイバーに渡し、地上波への再販売はKBS1社にとどまった。生中継で生まれたデジタル視聴の需要が、放送局自身のプラットフォームではなく外部のプラットフォームで消費される構造だ。ライブラリーの流通と生中継が別々の窓口に分かれたことで、生中継の流入を他のコンテンツの視聴や広告収入につなげる点でもトゥービとの差が出た。
こうした権利配分の構造は、今後の放映権交渉でも論点になり得る。JTBCは2028年ロサンゼルス五輪と2030年ワールドカップの韓国内放映権を保有し、現在会社更生手続き中だ。今後の再販売交渉では、テレビ放映権だけでなく、デジタル・FAST権を誰が確保し、どのような仕組みで広告を販売するかも合わせて議論される可能性がある。
韓国の放送局がFASTで広告を直接販売し、視聴データを蓄積する基盤を整えられるかも重要な変数だ。こうした力を持てば、海外FAST事業で得る収益をチャンネル供給料や配分収益にとどめず、直接の広告販売にまで広げる余地が生まれる。今回のフォックス決算でトゥービが担った役割は、コンテンツを供給することと、視聴者との接点や広告事業をあわせて運営することの違いを示している。
見通し:第2四半期も政治広告、NFL感謝祭試合をトゥービで生配信
マードックCEOは会社全体の広告動向が「非常に健全」だと述べた。トゥービの成長は第2四半期にも続いており、11月3日の投票日までの政治広告も第2四半期の業績に反映される。NFLの感謝祭(サンクスギビング)当日の試合もトゥービで生配信される予定だ。
ただし、ワールドカップと中間選挙の特需は来年の同じ四半期には繰り返されない。次の会計年度の第1四半期には、大型イベントの効果が消えたなかでどれだけ成長を続けられるかが問われる。カギはNFLとトゥービだ。フォックスはワールドカップ終了後の第2四半期もトゥービの成長が続いていると説明した。スポーツ生中継で流入した視聴者をライブラリーにつなげ、その視聴を継続的な広告収入に変えられるかが焦点となる。
ロク買収が完了すれば、フォックスのストリーミング広告の販売範囲はトゥービのアプリを超えてロクのプラットフォーム全体に広がり得る。司法省の買収審査の結果と、トゥービの利益率が20%水準に近づく速さは、今後の決算で確認すべき主要指標だ。買収の成立そのものより、拡大した広告販売基盤が実際の利益につながるかが重要になる。
フォックスの次の試金石は、視聴規模ではなく収益性だ。ワールドカップで集めた視聴者を引き留め、NFLの生中継とライブラリーの組み合わせで広告収入を繰り返し生み出さなければならない。今回の業績が大型イベントに支えられた一時的な記録なのか、トゥービを中心とした持続的成長の出発点なのかは、その転換力で決まるとみられる。
K-FASTもまた、海外のチャンネル数や視聴規模を増やすことから一歩進み、獲得した視聴者を韓国のコンテンツ企業の継続的な広告収入と収益につなげなければならない。しかし科学技術情報通信部の2027年予算案のブリーフィングでは、FAST・AIダビング支援が独立した項目として示されず、後続支援の継続性が課題として残った。海外進出の成果を強調しながら、それを事業として定着させる支援が不明確であれば、チャンネル構築と視聴者獲得は一度きりの成果に終わりかねない。