K-EnterTech Hub分析 | 媒體併購

福斯B股99.9%、Roku表決權81.5%贊成……220億美元收購案,經美國司法部第二次資料要求審查,目標2027年上半年完成

福斯繼Tubi之後,一併買下The Roku Channel與Roku TV作業系統。圖表=K-EnterTech Hub

福斯公司(Fox Corporation)以220億美元收購美國第一大電視串流平台Roku的交易,獲得雙方股東同意。兩家公司14日(當地時間)分別召開臨時股東大會通過收購案,交易何時完成,如今取決於美國司法部(DOJ)的反壟斷審查結果。Roku股東每股將獲得現金96美元及福斯A股0.9693股(Cord Cutters News)。

表決結果一面倒。福斯具表決權的B股在參與投票的1億9,748萬股中,有1億9,736萬股贊成,贊成率達99.9%,反對僅7萬1,891股,棄權4萬5,001股(福斯8-K公告)。Roku則有2億4,104萬股贊成,取得已發行表決權的81.5%(Roku公告摘要)。

Roku創辦人暨執行長安東尼・伍德(Anthony Wood)及相關法人持有約55%表決權,並已簽訂承諾投下贊成票的表決支持協議,因此結果在預料之中。

剩下的變數是司法部審查。司法部於9月8日向兩家公司發出第二次資料要求(second request)。根據《哈特-史考特-羅迪諾法》(HSR Act),兩家公司在實質回應要求之日起滿30天前,不得完成交易。福斯維持2027年上半年完成交易的目標(福斯SEC公告)。

審查焦點在於Roku的市場地位。以串流時數計,Roku是美國、加拿大、墨西哥第一大電視串流平台,連接超過1億戶家庭。Netflix等競爭服務都要透過這套作業系統接觸觀眾,而擁有新聞與體育頻道的福斯將擁有這個平台。

參議員伊莉莎白・華倫(Elizabeth Warren)等8名民主黨議員7月致函司法部,擔憂福斯可能將Roku用戶家庭的收視導向自家內容。他們也指出,美國前兩大免費廣告型串流(FAST)服務Tubi與The Roku Channel若歸於同一家公司,將削弱免費串流市場的競爭(華倫議員信函)。福斯與Roku則表示,將繼續把Roku經營為「開放且對合作夥伴友善的平台」(Yahoo Finance)。

交易若成立,將是大型媒體企業首次完全擁有主要串流電視平台。

以FAST為跳板進軍美國市場的南韓企業也難免受影響。目前它們分別向Tubi與The Roku Channel供應頻道,可以比較條件;但兩項服務一旦歸於同一家公司,針對編排與廣告營收分配的談判對象實際上將減為一個。Roku首頁要主推哪些頻道,也將由福斯決定。視司法部以平台中立性作為核准條件的要求程度,南韓內容在美國的發行環境也可能隨之改變。

福斯B股99.9%贊成……梅鐸:「變革性交易」

福斯董事長暨執行長拉克倫・梅鐸(Lachlan Murdoch)在股東大會上稱此次收購為「變革性交易」,說明這是將福斯的體育、新聞直播內容與Roku的串流發行及技術平台結合的交易,TheWrap於14日報導。

福斯B股股東通過的議案,是發行約1億4,400萬股福斯A股作為給Roku股東的對價。由於新股超過現有已發行股份的20%,依那斯達克上市規定須經股東同意。向證券交易委員會(SEC)提交的公告中載明了對Roku股東的補償內容。合併相關的高階主管薪酬議案,以出席表決權計有99.3%贊成。

類別

贊成

反對

棄權

贊成比例

福斯B股(發行新股)

1億9,736萬股

7萬1,891股

4萬5,001股

99.9%(以參與投票股份計)

Roku(合併協議)

2億4,104萬股

50萬2,927股

51萬1,598股

81.5%(以已發行表決權計)

10月14日股東大會表決結果。資料來源:福斯、Roku SEC公告

每股160美元……現金96美元加福斯A股0.9693股

收購條件與6月15日公布的內容相同。福斯就每股Roku股票支付現金96美元及福斯A股0.9693股。福斯新聞稿以6月10日為基準、福斯A股最近10個交易日成交量加權平均價(VWAP)66.03美元計算,股票部分估為64美元,合計收購價為每股160美元。據《綜藝》(Variety)報導,現金支出總額約142億美元。

資金方面,福斯取得摩根士丹利120億美元的過渡性貸款承諾。過渡性貸款是在籌得長期資金前使用的短期貸款。《好萊塢報導》(The Hollywood Reporter)報導,福斯為此次收購將新增80億美元債務,其餘現金以自有資金支應。